程获得机构客户的订单,把客户在不同价格下的认购金额汇总,如果在高限的订单出倍数很多即可上调,反之亦然。
也就是说,投资银行给公司定价的流程包括两个方面,先根据折现现金流法和相对估价法提出初步价格范围;其次,给出初步定价区间之后,上市公司通过路演等市场推介活动进行市场询价,即看机构客户对股票的反响情况。后者决定最终的行价。
但是,由于后市上涨的原因有可能是散户和订单没有满足机构,甚至是对冲基金的追买,投行要做到精确到上涨3o%之内很难,尤其是对于互联网公司。
正是因为整个上市过程存在着太多的环节和不确定因素,所以才能体现承销商的专业性和价值所在。
风行的上市承销商最后确定为reditsuisse(瑞信),morganstan1ey(摩根斯丹利),citigroup(花旗)。
其中高盛为主承销商。
这五家承销商的分工各有不同:
高盛、瑞信与大摩负责招股说明书的内容,然后就是负责监管上市后的禁售期(一般为上市后的9o到18o天)。
Jp摩根主要负责估值与行的结构(即老股与新股的比例等等)。
同时,高盛还有一个工作,就是担任股价稳定机构。也就是最坏的情况下日不能跌破行价(绿鞋机制,即“额配售选择权”,该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势,防止股价大起大落),好的情况下如何稳步推高股价。这是很有技术含量的活,高盛也是整个华尔街交易方面的最大行家,这个工作非高盛莫属。
当然,作为主承销商,并且承担了重要的工作,高盛获得的佣金将会是其他投行的2倍!
除了这五家承销商之外,还设立了一家协调行,Rothschi1d(罗斯柴尔德),这家欧洲老牌投行在全球金融圈根深蒂固,适当的分一些好处,对于风行股票在行时的全球认购自然大有裨益。
同时,作为独立股权咨询公司,罗斯柴尔德并不参与承销,但是以独立顾问身份为风行提供建议,担任风行和承销行的中间人,他们丰富的金融经验也可以帮助风行与承销商进行博弈……
双方的第一次博弈就出现在询价前的第一次初始定价时。
一般而言,投行在给上市公司定价时最基本的一个问题:是为了给资产估值还是定价?如果是为了协助完成交易,保证Ipo顺利进行,那么所有该做的就是确保不出现重大落差和失败。为了得到一家公司Ipo的确切价格,大致有5个重要步骤:
一、使用定价指标和同类公司来估计投资者大致会为股票支付多少价格:这些定价指标形式多样,包括利润、包括帐面价值、营业收入以及其他公
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